作 者丨杨志锦

人民银行11月1日公布称，央行亿2022年10月国家开发银行、最新中国进出口银行、公布中国农业发展银行净新增抵押补充贷款1543亿元。单月期末抵押补充贷款余额为28024亿元。新增信号

抵押补充贷款（Pledged Supplemental Lending）起源于2014年。央行亿当年，最新人民银行创设抵押补充贷款，公布主要服务于棚户区改造、单月地下管廊建设、新增信号重大水利工程、央行亿“走出去”等重点领域。最新发放对象为开发银行、公布农发行和进出口银行。单月对属于支持领域的新增信号贷款，央行按贷款本金的100%予以资金支持。

2020年2月后，PSL一直表现为净偿还。但今年9月PSL净新增1082亿元，10月净新增规模进一步上升至1543亿。历史对比看，单月1000多亿的净新增额也处于较高的水平。

由于地方政府债务率接近警戒线，今年财政政策发力的空间受限，准财政性质的政策性金融再度发力稳增长。其措施包括创设6000亿元以上政策性开发性金融工具、新增8000亿支持基础设施的贷款额度、新增2000亿保交楼专项借款等，而PSL可能用于支持上述领域。

6月29日召开的国务院常务会议决定，运用政策性、开发性金融工具（市场也称基础设施投资基金），通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金。8月24日召开的国常会表示，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，即基础设施投资基金规模达到6000亿以上。

按照8月24日国常会“增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度”的定调，第二期基金规模根据实际需要有所增加。其中：农发行和进出口银行第二期基金投放均包括两批次，较最初分配额度分别多投放559亿元和184亿元。截至目前，公开信息披露的基础设施投资基金投放规模达到6743亿元。

新增信贷额度方面，国务院6月1日召开的常务会议表示，对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度。三大政策性银行2021年新增信贷规模为16500亿，8000亿相当于三大行去年新增信贷规模的50%，加量十分明显。

近期个别政策性银行披露了信贷投放情况。农发行10月披露，农发行今年前三季度累计投放贷款21408亿元，同比多投放3739亿元，贷款余额比年初增加9891亿元，同比多增加4575亿元，提前一个季度完成人民银行下达的9000亿元年度贷款增量目标。

此外，8月监管部门推出政策性银行专项借款，支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，专项借款初期规模为2000亿元，中央财政根据实际借款金额予以1%的贴息。

首席经济学家明明表示，PSL很可能用于支持保交楼的2000亿全国性专项借款。考虑到PSL一直主要投入房地产相关领域，且政策性金融机构已经正式入场来化解房地产问题，PSL有望为政策性银行提供负债资金来源，帮助房地产长效机制政策工具更快更好落地。

明明续称，考虑到历史上PSL也会用于地下管廊、重点水利工程等项目，因此不排除PSL用于基建等项目的可能。如果PSL资金用于支持基建项目，那么未来PSL新增的规模可能会更高。